Рефераты

Инвестиции (145)

Иностранные инвестиции в России

финансовая академия при правительстве

Российской федерации

Курсовая работа

Курс “Международные экономические отношения”

Тема “Иностранные инвестиции в России”

Слушатель Никольский А группа I

Научный руководитель Хесин Г.В.

Москва

1997 г.

Введение

Одна из важнейших проблем реформирования и модернизации российской экономики - привлечение иностранных инвестиций. Учитывая серьезное технологическое отставание российской экономики по большинству позиций,
России необходим иностранный капитал, который мог бы принести новые (для
России) технологии и современные методы управления, а также способствовать развитию отечественных инвестиций. Опыт многих развивающихся стран показывает, что инвестиционный бум в экономике начинается с прихода иностранного капитала. Создание собственных передовых технологий в ряде стран начиналось с освоения технологий, принесенных иностранным капиталом.

Иностранные инвестиции в нефинансовый сектор российской экономики составили в 1996 г. $6 млрд. 506 млн. 127 тыс. На 1 января 1997 г. накопленный иностранный капитал в экономике страны, без учета органов денежно-кредитного регулирования и банковского сектора, составил $13,5 млрд. По данным Госкомстата, из общего объема иностранных инвестиций на возвратной основе (в виде различных кредитов) в 1996 г. было осуществлено вложений на сумму $3,5 млрд. В структуре иностранного капитала, направленного в российскую экономику в 1996 г., прямые инвестиции (взносы в уставной фонд, кредиты от зарубежных совладельцев предприятий) составили $2 млрд. 090 млн., или 32%. На долю прочих инвестиций пришлось $4 млрд. 370,7 млн. (67% поступлений). Как отмечает Госкомстат, по сравнению с 1995 г., вложения иностранного капитала в российскую экономику выросли в 2,3 раза
(примерно на 130%). Это произошло, в основном, за счет введения с 1-го квартала 1996 г. механизма привлечения иностранных инвесторов на рынок ГКО.
Прямые инвестиции увеличились по сравнению с 1995 г. лишь на 11%.

Среди регионов России 66% всего иностранного капитала ($4 млрд. 291,6 млн.) было вложено в экономику Москвы.

На долю развитых стран приходится более четырех пятых всех инвестиций в
Россию, причем из США в прошлом году поступило $1 млрд. 695 млн. (26,1%), из Швейцарии - $1 млрд. 323 млн. (20,3%), из Нидерландов - $980 млн.
(15,1%), из Великобритании - $486 млн. (7,5%).[1]

Столь небольшие объемы иностранных инвестиций можно объяснить плохим инвестиционным климатом, создавшимся в настоящее время в России, а также настороженным отношением к иностранному капиталу со стороны государства и руководителей некоторых предприятий.

Опыт многих стран “третьего мира”, особенно латиноамериканских, показывает, что неблагоприятные условия для работы иностранных компаний внутри страны приводят к необходимости внешних государственных займов и возрастанию внешнего долга страны. Причем, поскольку государственные займы обычно используются неэффективно, то большие внешние долги начинают тормозить развитие экономики. Кроме того, государственные займы являются рычагом политического давления и причиной экономических уступок, в т.ч. в области защиты внутреннего рынка.

Курсовая работа состоит из двух частей, в которых рассматриваются соответственно привлечение иностранных средств российскими финансовыми институтами (а также другие формы сотрудничества российского и иностранного капитала) и иностранные инвестиции в нефинансовый сектор.

В работе приводится фактический материал по данным российских СМИ, а также сделана попытка анализа на основе этого материала методов работы иностранных инвесторов в России.

Основная часть

1 Взаимодействие российского и иностранного капитала.

1 Привлечение частных иностранных средств.

Привлечение российскими банками средств частных иностранных инвесторов осуществляется, в основном, с помощью размещения своих ценных бумаг на западном фондовом рынке, через индивидуальные кредитные соглашения, при обслуживании инвестиционных проектов с участием иностранного капитала и при выполнении заказов на покупку российских ценных бумаг.

Можно отметить, что привлечение средств обычно становится возможно при условии, что российский банк выполняет роль партнера, который занимается поиском выгодного вложения иностранных денег на фондовом рынке или в предприятия и берет на себя часть рисков. При этом иностранный инвестор часто стремится получить возможность влиять на деятельность банка или даже осуществлять полный контроль над ним.

Банк “Российский кредит” планирует разместить на международном фондовом рынке свои долговые обязательства на сумму $28,7 млн. сроком обращения 3 месяца. Банк заключил соглашение об этом с французским банком “Banque
Indosuez”, являющимся андеррайтером сделки. Обязательства банка “Российский кредит” будут зарегистрированы системами “Euroclear” и “Cedel”. Общая сумма бумаг в обращении в ближайшее время будет доведена до $100 млн.[2]

Американский взаимный фонд Tempelton Investment Management намерен приобрести акции Инкомбанка и Нефтехимбанка через свое подразделение
Tempelton Russia[3].

Один из крупнейших банков Франции - Banque Nationale de Paris (BNP) подписал соглашение с российским “Внешэкономбанком” о кредите на сумму 465 млн. французских франков (около $94 млн.). Кредит предназначен для финансирования проекта по строительству в Ставропольском крае (юг России) сахарного завода и поставкам для него оборудования. BNP возглавляет консорциум в составе ряда западных банков, созданный для реализации этого проекта[4].

“Столичный банк сбережений” (СБС) заключил уникальное (для России) кредитное соглашение с немецким CommerzBank. Российскому банку будет открыта чрезвычайно крупная кредитная линия в DM1.3 млрд. с целью кредитования предприятий Челябинской области. СБС полностью отвечает за отбор и непосредственное финансирование проектов. СБС был выбран для обслуживания этой кредитной линии, потому что он сотрудничает с челябинскими предприятиями, обладает информацией о них и имеет хорошие отношения с областной администрацией[5].

Bayerische Landesbank открыл Инкомбанку кредитную линию для последующего долгосрочного финансирования поставок технологического оборудования германских фирм для ряда российских предприятий[6].

Специально для привлечения иностранных средств в Израиле была создана дочерняя финансовая компания Промстройбанка. Компания делает ставку на высокий (по сравнению с израильскими и западными банками) процент по депозитам - до 15% годовых. Привлеченные средства планируется вкладывать в
ГКО. Можно отметить, что это первое неизраильское финансовое учреждение в
Израиле[7]. Следует однако отметить, что этот опыт работы Промстройбанка на иностранном рынке оказался неудачным.

Промстройбанк (Санкт-Петербург) и международный банковский синдикат подписали соглашение о предоставлении российскому банку кредита в размере
$25 млн. Синдикат создан 12 банками из Швейцарии, США, Германии,
Люксембурга, Великобритании, Австрии, Венгрии, Словакии и Финляндии, среди которых Citibank International (США), Dresdner Bank Luxembourg (Люксембург) и BayerischeVereinsbank (Германия). Главный организатор и агент, обслуживающий кредитную операцию - Union Bank of Switzerland (UBS,
Швейцария, Цюрих).[8]

Настоящий прорыв на рынок западных межбанковских кредитов совершил в конце прошлого года Токобанк, получивший $85 млн. от группы европейских банков, к которым впервые присоединились и два корейских - Seoulbank и
Korea Merchant Banking Corp. Организатором кредита выступила компания
London Forfaiting Asia Ltd.[9]

Все более широкое распространение получает практика привлечения средств с помощью американских депозитных расписок (ADR), обмениваемые на акции.
Выпуск этих ценных бумаг, распространяемых с помощью американских банков, стал возможен благодаря начавшейся работе этих банков на российском фондовом рынке и приобретению ими соответствующего опыта. Российские банки, выпускающие ADR, также имеют опыт тесного сотрудничества с зарубежными партнерами. Обычно в составе акционеров таких банков имеются иностранные финансовые институты. Например, Инкомбанк, выпустивший ADR на крупную сумму, наращивает долю иностранного капитала в своем уставном фонде.

2 Привлечение государственных иностранных средств.

Под государственными финансовыми институтами будем понимать не только учреждения, контролируемые правительством той или иной страны, но и международные институты, такие как ЕБРР. Средства международных финансовых институтов также будем называть государственными.

Российские финансовые институты привлекают средства иностранных государственных банков, в основном, под программы помощи и развития и при обслуживании инвестиционных проектов.

Однако списки банков, через которые осуществляется финансирование тех или иных программ и проектов, зачастую определяются не зарубежными инвесторами, а российскими властными структурами. Например, под давлением российского Правительства Всемирный банк был вынужден пересмотреть список банков, через которые будет осуществляться целевая инвестиционная программа[10]. Список банков, претендующих на получение помощи в рамках программы развития финансовых учреждений (финансируется ВБ и ЕБРР) составлялся Правительством и ЦБ.

Достигнута договоренность о том, что Мосбизнесбанк, Промстройбанк
(Санкт-Петербург), банк Санкт-Петербург, Столичный банк сбережений,
Токобанк и Уралпромстройбанк получат долгосрочные кредиты МБРР и ЕБРР на техническое перевооружение[11]. ЕБРР в сентябре 1994 г. подписал с
Токобанком соглашение, которое предусматривает инвестирование в банк $35 млн.[12]

Жилищный заем в объеме $400 млн., выделенный Всемирным банком под ставку чуть более 7% годовых, будет предоставляться конечным получателям через банки: “Столичный”, “Токобанк”, “Мосбизнесбанк”,
“Промстройбанк Санкт-Петербурга”, “Санкт-Петербург”, “Уралпромстройбанк”, аккредитованные для участия в проекте[13].

Программа развития финансовых учреждений в России финансируется за счет средств займов ВБ и ЕБРР (общий объем $300 млн.). Проект предполагает, в частности, доведение стандартов деятельности российских банков до мирового уровня за счет модернизации банковских технологий, а также установление партнерских отношений с ведущими зарубежными банками. В настоящее время порядка сорока российских банков являются претендентами на получение аккредитации для участия в проекте ВБ и ЕБРР. В проекте уже аккредитованы
13 российских банков, среди которых “Мосбизнесбанк”, банк “Санкт-
Петербург”, Столичный банк сбережений, Промстройбанк (Санкт-Петербург),
“Токобанк”, Уралпромстройбанк, “Автобанк”, Дальневосточный банк, банк
“Империал”, “Межкомбанк”, банк “Менатеп”, Омскпромстройбанк и ОНЭКСИМ Банк.
11 из 13 аккредитованных банков уже подписали соглашение с Минфином РФ о выделении средств.[14]

Всемирный банк предоставит России заем для финансирования социальных программ, часть которого ($20 млн.) будет выделена на нужды служб социальной защиты в 33 регионах страны. Уполномоченным банком по данному проекту назначен коммерческий “Мост-Банк”.[15]

Ряду российских банков ЕБРР выделяет средства для микрокредитования и кредитования малого бизнеса.

ЕБРР проводит свои операции по Нижегородской области через корреспондентский счет, открытый в региональном центре Инкомбанка
“Нижегородский”. Открытие этого счета связано с реализацией программ по поддержке малого и среднего бизнеса, осуществляемых ЕБРР в
Нижегородской области. Кроме того, рассматривается возможность совместного участия ЕБРР и Инкомбанка в ряде проектов по инвестированию химических и машиностроительных предприятий области[16].

Европейский банк реконструкции и развития открыл Внешторгбанку России револьверную кредитную линию на сумму $100 млн. Кредитная линия открыта сроком на 5 лет. Условия соглашения предполагают, что Внешторгбанк будет предоставлять в ее рамках среднесрочные и долгосрочные кредиты предприятиям, ориентированным на самоокупаемость и получение прибыли[17].

Сотрудничество российских банков с иностранными государственными финансовыми институтами дает многие преимущества:

- позволяет привлекать средства на выгодных условиях;

- дает возможность интегрироваться в международную платежную систему и освоить международные стандарты;

- служит катализатором развития отношений с частными зарубежными банками.

Однако с течением времени значение такого сотрудничества должно ослабевать.

3 Совместная деятельность в финансовой сфере.

Сотрудничество российского и иностранного капитала пока не имеет больших масштабов. Оно развивается, в основном, по двум направлениям:

. создание иностранным капиталом дочерних структур в России, предоставление российскими финансовыми институтами услуг при продвижении иностранного капитала на российский рынок;

. сотрудничество в области международных расчетов.

Имеет место также такое направление, как предоставление услуг по обслуживанию вывоза капитала из России и его размещение на западных рынках.

В качестве вспомогательного направления сотрудничества можно выделить взаимное консультирование: российские банки консультируют по проблемам инвестиций в России, по состоянию предприятий и компаний, конкретным проектам; западные - по международным стандартам в области расчетов и привлечения инвестиций, по современным методам менеджмента.

Пока не видно тенденции создания совместных финансовых групп на основе равноправного участия. Хотя зарубежные финансовые группы и представлены в
России (а также российские - за рубежом), однако российские банки занимают в них подчиненное или второстепенное положение. Российские банки воспринимаются не как равноправные партнеры, а только как “проводники” по российскому рынку. Российский капитал в настоящее время не допускается к управлению в международных финансовых группах. Очень мало примеров синдицированного участия российских и иностранных финансовых структур в крупных международных проектах. Интересы российских банков ограничиваются почти исключительно странами СНГ, а в Дальнем зарубежье - компаниями, контролируемыми россиянами. Можно отметить, что такое положение достаточно типично, например, довольно трудно развивалось сотрудничество между американскими и японскими финансовыми институтами.

В настоящее время в России зарегистрировано 136 представительств иностранных банков[18], 154 банка с участием иностранного капитала и 18 банков с долей иностранного капитала более 50%.[19] Следует отметить, что эти данные далеко не полны, т.к. многие банки контролируются иностранцами через подставные структуры.

Российские банки и финансовые компании часто выполняют роль посредников при инвестировании в Россию. Такое посредничество можно разделить на следующие виды:

. покупка российских ценных бумаг для иностранного заказчика; возможно также трастовое управление российскими ценными бумагами, купленными на средства иностранной компании или банка;

. оперирование на российском фондовом рынке, используя ресурсы иностранного инвестора;

. размещение российских ценных бумаг на иностранных фондовых рынках;

. поиск инвестиционных проектов для иностранного инвестора и дальнейшее финансовое обслуживание таких проектов;

. предоставление информации и консультирование со стороны российского партнера.

Потребность иностранного капитала в российских партнерах обусловлена также тем, что имеются серьезные законодательные ограничения на деятельность иностранных банков в России.

Часто иностранные банки незаинтересованы самостоятельно работать на рискованном российском рынке, предпочитая действовать через своих российских (по крайней мере формально российских) партнеров. Для этого иностранный капитал участвует в уставном фонде некоторых банков и крупных брокерских фирм, действующих на российском рынке. Например, австрийский
Creditanstalt Investment Bank, давно и активно действующий в России, имеет в Москве всего 6 сотрудников. Банк работает через Международный московский банк и финансовую компанию “Кредитанштальт-Грант” (называемая раньше ФЦ
“Грант”) и является одним из основных акционеров этих учреждений.

Особенно высока доля иностранного капитала в финансовых учреждениях, специализирующихся на работе на фондовом рынке. В числе сотрудников и менеджеров таких институтов имеются иностранные граждане, например, банк
“Ренессанс капитал” возглавляет Б.Йордан.

Активность иностранного капитала в этой сфере объясняется доходностью операций на российском фондовом рынке и потребностью иностранных фирм в покупке ценных бумаг привлекательных предприятий. Эти функции выполняют как брокерские фирмы, так и многие банки. Особенно популярной стала работа на российском фондовом рынке во время падения доллара. Однако сверхвыгодные вложения в ГКО могли осуществляться только через российские (по крайней мере формально) компании.

Учитывая специфику России, иностранные компании часто опасаются самостоятельно покупать российские предприятия и поручают российским партнерам скупку акций и установление контроля над привлекательным предприятием.

Один из российских банков выполнил прямой заказ концерна Philips на покупку акций телевизионного завода ВЭЛТ. Фирма “Боинг” намеревалась использовать “Авиабанк” для покупки акций АО “АВИС” (бывший Самарский авиазавод).

По информации газеты “Коммерсантъ-DAILY” банк “МФК-Московские Партнеры” отработал следующую схему приобретения ценных бумаг иностранными инвесторами: инвестор обращается с поручением о приобретении российских бумаг в Morgan Stanley, который передает заказ российской стороне. “МФК-
Московские Партнеры” осуществляет формирование пакета ценных бумаг и его приобретение. В перспективе “МФК-Московские Партнеры” представит иностранным инвесторам обзоры отечественных эмитентов - промышленных предприятий[20].

Инкомбанк предлагает свои услуги по осуществлению инвестиций в Россию.
В частности, банк предлагает свои гарантии, частично покрывающие стоимость реализации инвестиционных проектов иностранными компаниями и банками[21].

CS First Boston создал в России специальный инвестиционный фонд, который будет заниматься привлечением средств западных инвесторов с их последующим вложением в ценные бумаги российских компаний[22].

Некоторые инвестиционные компании и банки, покупая акции предприятий для иностранных инвесторов, продолжают формально владеть ими, чтобы замаскировать участие иностранного капитала (т.к. такое участие не всегда приветствуется).

Наблюдатели отмечают, что акциями “Уралэлектромеди” наряду с
“Менатепом”, у которого 50% акций, владеет близкая к этому банку американо- лихтенштейнская компания “Блонде Инвестмент Корпорейшн”. “Блонде” стремится расширить свои позиции в медной отрасли России. В частности, на Урале она нацелена на овладение всей технологической цепочкой - от производства медного концентрата до получения рафинированной меди[23].

Банк “Менатеп” поддерживает близкие отношения с крупной корпорацией
Trans World Metals[24], занимающейся торговлей российским алюминием на мировом рынке и контролирующей крупные пакеты акций ряда российских алюминиевых заводов[25].

Российские банки играют важную роль при отборе инвестиционных проектов иностранными инвесторами. Так, Токобанк будет заниматься поиском предприятий для поставок американского оборудования в лизинг. С этой целью создана специальная лизинговая компания, учредителями которой стали финансовая компания Sovlink Corp., лизинговая компания AT&T Capital Corp., поставщики оборудования Baker Hughes Inc. и FMC Corp. Интересно, что доля
Токобанка в новой компании - всего 10%.[26]

Имеется ряд примеров совместного инвестирования средств в российские предприятия отечественных и зарубежных банков. При этом информационное обеспечение и непосредственное финансовое обслуживание проектов обычно берут на себя российские банки. Ряд крупных европейских банков и Токобанк выдали синдицированный кредит Норильскому горно-металлургическому комбинату объемом $40 млн. (доля Токобанка - $5 млн.).[27] Ряд крупных российских и иностранных банков намерены участвовать в крупномасштабной программе
“Росэкспортлеса”.[28]

Крупнейший акционер таиландского Bangkok Bank of Commerce Public
Company Ракеш Саксена приобрел значительную долю в уставном фонде банка
“Эффект-кредит”. Сотрудничество планируется наладить по трем направлениям: выход на международный рынок с обычными и форвардными контрактами на российские ценные бумаги, консалтинговые услуги по российскому корпоративному бизнесу, диверсификация кредитного портфеля “Эффект-кредита” за счет зарубежных активов[29].

В связи с увеличением внешнеторгового оборота не может не развиваться сотрудничество российских и иностранных банков в области международных расчетов. Можно выделить несколько направлений этого развития:

. установление корротношений;

. стандартизация расчетов (принятие российскими банками тех или иных стандартов, используемых иностранным партнером);

. использование гарантий и платежных обязательств российских банков при осуществлении расчетов.

Развитие сотрудничества в этом направлении имеет большое значение для
России, т.к. недоверие западных банков к гарантиям российских финансовых институтов делает невозможным эффективное обслуживание внешней торговли, в частности, приводит к необходимости осуществлять предоплату за импортируемые товары.

Нормальное обслуживание внешней торговли невозможно также без освоения российскими банками международных стандартов в этой области.

Мосбизнесбанк и испанский банк “Бильбао Вискайя” заключили соглашение о сотрудничестве в рамках программы “TWINNING” Мирового банка и ЕБРР. Цель проекта - общее повышение стандартов банковского дела России путем передачи технологий работы ведущими западными банками и модернизации российских банковских систем. Одновременно, совместно с одной из крупнейших западных аудиторско- консалтинговых фирм “Deloitte & Touche” будет идти работа по внедрению международных учетных стандартов[30].

К настоящему времени ряд российских банков смогли добиться признания своих гарантий при совершении внешнеторговых операций.

Межкомбанк и ЕБРР заключили соглашение, в соответствии с которым ЕБРР будет подтверждать (для бакнов-корреспондентов Межкомбанка) гарантии и аккредитивы российского банка по экспорту и импорту на сумму до $5 млн.[31]

АвтоВАЗбанк и немецкий Bayerische Vereinbank AG подписали соглашение о предоставлении немецким банком клиентам АвтоВАЗбанка кредитов общей суммой до DM20 млн. под гарантию российского банка[32]. Можно отметить, что в данном случае немецкому банку стоило проявить большую осторожность.

КБ “Нижегородский банкирский дом” и ассоциации французских банков CIC подписали в октябре 1995 г. соглашение, в соответствии с которым гарантии нижегородского банка будут приниматься во Франции[33].

Индийская государственная Корпорация страхования экспорта (Export
Guaranty Trade Corp.) включила Инкомбанк в список компаний, которые признаются и рекомендуются ею для участия в обслуживании экспортно- импортных операций. Это фактически означает предоставление Инкомбанку безлимитных возможностей для использования аккредитивов банка[34].

Такие российские банки, как ОНЭКСИМ Банк и “Менатеп” также имеют соответствующие соглашения с зарубежными банками-корреспондентами о признании их обязательств.

Ряд крупных российских банков заключили соглашение с крупнейшим бразильским банком Banco do Brazil о сотрудничестве, предусматривающее, в частности, предоставление гарантий и кредитов при совершении двусторонних торговых операций[35].

Кроме успешных примеров сотрудничества имеются и конфликты между российскими банками и иностранными финансовыми структурами. Эти конфликты связаны с пересечением интересов на привлекательных (для инвестирования) объектах внутри России, а так же с нежеланием западного финансового сообщества допускать российские банки на свой рынок.

Например, конкурентная борьба за обладание акциями привлекательных предприятий развернулась между швейцарской трейдинговой компанией Euromin и банком “Менатеп”. Так, при проведении инвестиционного конкурса за право обладать крупным пакетом акций Самарской металлургической компании
(крупнейший производитель алюминиевого проката в Европе) администрация предприятия и Euromin были уверены в победе швейцарской компании. Однако неожиданно конкурс выиграла дочерняя структура “Менатепа” АО “Литмет”.
Борьба, тем не менее, закончилась тем, что “Менатеп” отказался от акций, которые перешли к Euromin.[36] По-другому складывается похожий конфликт
“Менатепа” и Euromin из-за Челябинского электролитного цинкового завода, в который швейцарцы успели сделать существенные инвестиции. “Менатеп” владеет
24% акций предприятия (Euromin - 35%), в результате чего полного контроля над заводом не имеет ни банк, ни Euromin. Интересно, что первоначально
“Менатеп” хотел уступить швейцарской компании принадлежащие ему акции, но затем изменил свое решение после того, как другая трейдинговая компания
Glencore (конкурент Euromin) выразила желание купить их[37].

Недавняя отмена запрета на работу иностранных банков с российскими резидентами может обострить конкурентную борьбу между российскими и иностранными банками. Так, представитель филиала Citibank в Петербурге подчеркнул, что “филиал открыт для всех крупных промышленных предприятий региона”.[38] Однако следует отметить, что дочерние структуры иностранных банков в России нацелены прежде всего на работу с иностранными фирмами.
Например, представитель Chase Manhattan Bank N.A. (дочерний банк одноименного американского банка) заявил, что он не видит пересечения интересов с российскими банками и рассматривает их как партнеров и клиентов, через которых американский банк будет работать в России[39]. Те иностранные банки, которые намерены внедриться на российский банковский рынок, обычно предпочитают работать через контролируемые ими российские банки.

Некоторые иностранные банки, формально не работая на российском внутреннем рынке, тем не менее вторгаются в сферу интересов российских банков. Это касается иностранных компаний, контролируемых российским капиталом, совместных предприятий и торговли в рамках СНГ. Например, голландский ABN Amro Bank, создав дочерние банки в России, Казахстане и на
Украине, ставит своей задачей осуществлять платежи между бывшими советскими республиками, обслуживать торговые операции в рамках СНГ[40].

2 Иностранные инвестиции в нефинансовый сектор.

1 Внедрение иностранных компаний на российский рынок.

Первые иностранные компании, начавшие целенаправленное внедрение на российский рынок, - это крупнейшие транснациональные корпорации, производящие недорогую продукцию массового спроса и считающие, что они должны присутствовать на всех крупных рынках. В качестве примеров можно привести McDonalds, Mars, Coca-Cola, Funai и т.д. После массовых поставок товаров такие компании обычно приступают к их производству внутри страны.
Это диктуется высокими таможенными пошлинами и необходимостью размещать производство ближе к потребителям.

Другая группа компаний, активно внедряющиеся на российский рынок - это те фирмы, которые сотрудничали с СССР в 70-80-е годы, например, ABB,
Siemens, Nokia. Высокий интерес к России проявляют также компании, специализирующиеся на добыче и\или торговле сырьевыми ресурсами, особенно те, которые имеют опыт работы в развивающихся странах, например, Exxon,
Amoco, Chevron, Conoco, Trans World Metals.

Тем не менее, обычно происходит изолированное проникновение иностранной фирмы на российский рынок, без разработки глобальной стратегии работы в
России. Лишь немногие иностранные компании решились не только осуществить отдельные проекты в России и странах СНГ, но и создать масштабную сеть своих производственных структур (для этого требуются как инвестиции в производство, так и создание всей необходимой инфраструктуры, характерной для ФПГ).

Так, швейцарско-шведская машиностроительная группа ABB произвела инвестиции в десятки предприятий бывших коммунистических стран и теперь существенная часть ее ФПГ находится в Восточной Европе (включая Россию). В
1994 г. эти предприятия произвели продукцию на $1.66 млрд.[41] Характерно, что ABB намеревался приобрести некоторые российские банки[42] и учредил шведско-российский инвестиционный фонд[43].

В настоящее время ABB владеет акциями 20 российских предприятий, специализирующихся в самых различных областях: контрольно-измерительная аппаратура, производство газовых турбин, электрогенераторов, кабелей, оборудование для нефтехимической промышленности[44]. Консорциум ABB-Chevron принимает участие в реконструкции ведущих нефтеперерабатывающих заводов
России: “Киришинефтеоргсинтез”, “Пермьнефтеоргсинтез”,
“Куйбышевнефтеоргсинтез”, “Нижнекамскнефтехим”, “Ангарская нефтехимическая компания”, Московский НПЗ.

Высокую активность на российском рынке проявляет концерн Siemens, который создал здесь 11 совместных предприятий и одно предприятие со 100%-м иностранным капиталом, получил крупные заказы на строительство магистральных и местных коммуникационных линий, на выполнение ряда проектов некоторых металлургических заводов, на реконструкцию ТЭЦ и автоматизацию сборочных линий ГАЗа[45]. Концерн приобрел крупные пакеты акций ряда российских предприятий, в частности Калужского турбинного завода[46], АО
“Электросила”[47].

При этом продвижение на российский рынок не происходит бессистемно.
Siemens создает структуры для координации своих действий и анализа российских условий. В частности, в концерне создан спецотдел, занимающийся проблемами организации финансовых потоков в России, выработкой мер против нехватки оборотных средств, в т.ч. организацией бартерных поставок[48].

Опыт многих компаний показывает, что эффективная защита занимаемой доли рынка достигается благодаря характерной для ФПГ связке финансовые структуры
- промышленность - торговые структуры, а не методами административного характера. Например, одно из характерных обвинений американских производителей против Японии - это недопущение американских товаров в японскую торговую сеть (часто при отсутствии законодательных ограничений и таможенных барьеров). Поэтому в рамках стратегии по внедрению на российский рынок иностранные ФПГ создают собственные финансовые и торговые структуры в
России. Например, турецкий банк Yapi, основные клиенты которого - строительные фирмы, создал дочерний банк Yapi-Токо-Bank (51% акций принадлежит Yapi) специально для обслуживания турецких строительных фирм, работающих в России[49].

Примером создания развитых структур при внедрении на российский рынок может служить российско-швейцарский холдинг “Э.К.С.Интернешнл” (Пермь).
Холдинг контролируется швейцарской инвестиционно-торговой компанией
Norrexim (Цюрих). В него входят: “ЭКС опт” (оптовая торговля), ООО “ЭКС лимитед” (розничная торговля и управление инвестициями), ООО “Доктор ЭКС”
(поставка медикаментов) с филиалами в Москве, Екатеринбурге, Ижевске и
Пермской области, российско-швейцарское предприятие “ЭКС Хандельс АГ”.
Кредитование импортных поставок осуществляет компания Norpexal. Холдинг владеет 35% АКБ “Развитие” (Пермь) и 19% АКБ “Заря Урала”.[50]

Если иностранная компания заинтересована в сбыте своей продукции на российском рынке (особенно массового спроса), то ее продвижение в Россию часто сопровождается мощной рекламной кампанией и созданием дистрибьюторской сети. Иностранная компания может создать, купить (или поставить под контроль иным способом) российскую торговую фирму и выдать ей льготный товарный кредит с целью внедрить свой товар на рынок. После этого проводится планомерное расширение присутствия на рынке, включающее (кроме рекламы и привлечения дилеров) создание сервисных центров, конечных производств (из иностранных комплектующих или полуфабрикатов), привлечение к сотрудничеству финансовых структур. Финансовые структуры используются не только для денежных расчетов, но и для покупки российских предприятий схожего профиля.

Эффективной можно признать деятельность в России финской фирмы Nokia, которая заняла одно из ведущих мест на российском рынке радиотелефонов, пользуется услугами обширной дилерской сети, реализует ряд проектов по созданию телефонных станций, телекоммуникационных линий и систем сотовой связи[51], поставляет приборы для российских научно-исследовательских учреждений.

Одна из причин успехов компании Coca-Cola на российском рынке - развитая сеть дистрибьюторов[52]. Характерно, что многие российские производители проиграли конкурентную борьбу на рынке прохладительных напитков именно из-за отсутствия сбытовой сети.

Компания Rank Xerox создала на территории России 17 франчайзинговых центров (полиграфические центры, действующие самостоятельно, но от имени
Rank Xerox). Характерно, что за использование торговой марки Xerox российская сторона обязуются закупать расходные и комплектующие (включая бумагу) только у Rank Xerox.

Компания Baskin Robbins разработала детальный план экспансии на российском рынке. Этот план включает проведение масштабной рекламной кампании, создание широкой сети дистрибьюторов (торгующих исключительно продукцией Baskin Robbins), обучение торговых и производственных менеджеров в Дании и Англии, строительство фабрики по производству молочных продуктов, заключение долгосрочных договоров с местными поставщиками сырья[53].

Специфика российского рынка требует создания специальных структур, которые хорошо ориентируются на рынке и занимаются выработкой стратегии, координацией действий, установлением контактов и связей, заключением контрактов на поставку продукции. Так, для продвижения на российский рынок автомобилей “Мерседес” создано АОЗТ “Мерседес-Бенц Автомобили”.
Необходимость создания такой компании диктуется тем, что, по мнению одного из дистрибьюторов, “благодаря политике государства процесс торговли автомобилями стал скорее творческим, чем технологическим”.[54]

Иностранные компании, внедряющиеся на российский рынок, стараются применять современные финансовые инструменты, уменьшающие издержки потребителей их продукции. Это ставит иностранные компании в более выгодное положение по сравнению со многими российскими производителями. Например, компания General Electric предполагает передать Челябинскому электрометаллургическому комбинату в лизинг работающую на газе электростанцию стоимостью $125 млн.[55] Учитывая, что основная стоимость электростанции приходится на турбины, можно утверждать, что General
Electric имеет преимущество перед российскими производителями турбин, которые не работают через лизинг, а также не могут наладить поставки электростанций “под ключ”.

Некоторые крупные фирмы, реализуя масштабную стратегию продвижения на рынок СНГ, не только захватили часть рынка, но и активно внедряют свои стандарты: например, концерн Siemens получил крупный контракт по модернизации системы телевещания Узбекистана и к 2000 году переделает ее со стандарта SECAM в немецкий стандарт PAL[56].

Один из методов захвата сектора рынка - приобретение ключевого звена в технологической цепочке. После этого может быть спровоцирован кризис на технологически зависимых предприятиях, которые, в результате, могут быть куплены по низкой цене. Возможности такого воздействия на предприятия продемонстрировала компания Japan Chrome, которая, поставив под контроль казахстанских производителей хромовой руды, фактически разорила российские заводы, выпускающие хром[57].

Многие иностранные компании стремятся захватить конечные звенья технологических цепочек российских экспортноориентированных производств, т.е. поставить под контроль торговые компании, которые получают российскую продукцию и продают ее на мировом рынке. Это облегчается тем, что российские поставщики часто в должной степени не ориентируются на рынке и не в состоянии создать собственные сбытовые структуры за рубежом. Кроме того, российским поставщикам выгодно иметь дело только с одним партнером (с которым имеются доверительные отношения), т.к. в российских условиях бывает необходимо переориентировать финансовые потоки за поставленную продукцию на посредников.

Например, крупный лесной трейдер голландская компания Edward fon Ler пыталась поставить под контроль английскую фирму “Русское лесное агентство”, одним из главных акционеров которой является “Рослеспром”. С этой целью Edward fon Ler купила другого крупного акционера “Русского лесного агентства” - фирму Cherchill and Sim, что вызвало конфликт с
“Рослеспромом”.[58]

Ряд иностранных компаний, имеющих опыт работы в развивающихся странах, при продвижении на рынок большое внимание уделяют лоббированию своих интересов во властных структурах. Иногда компания находит чиновника, который “курирует” ее деятельность и защищает ее интересы. Особенно это касается нефтедобывающих СП.

Внедрение иностранных компаний на российский рынок часто сопровождается давлением и финансовой поддержкой государственных институтов этих стран.
Например, значимая доля поставок оборудования в Россию финансируется эксимбанками стран-экспортеров (для стран ЕЭС эту функцию выполняет также
ЕБРР); при этом деньги перечисляются непосредственно производителям продукции (т.е. российские потребители фактически получают товарный кредит). Один из ярких примеров - финансирование Эксимбанком США производства самолетов Ил-96 с американскими двигателями фирмы
Pritte&Whitney. Переход российского авиастроения на использование американских двигателей устраняет последнего конкурента Pritte&Whitney - АО
“Пермские моторы” - на мировом рынке двигателей для магистральных гражданских самолетов и делает эту фирму полным монополистом[59].

Эксимбанк США выдает кредиты (или кредитные гарантии) национальным экспортерам под экспортные контракты на сумму не менее $10 млн. Кредит покрывает до 90% суммы контракта. Условия получения кредита чрезвычайно мягкие[60].

Иностранные государства также осуществляют политическое давление с целью дать выход продукции своих производителей на российские рынки.
Особенно часто это касается таможенных пошлин. Могут приниматься также специальные стандарты, ставящие “своих” производителей в более благоприятные условия. Например, когда российские авиакомпании начали использовать самолеты российского производства в рейсах Россия - США, то американские экологические стандарты на самолеты были изменены таким образом, чтобы российские самолеты им не соответствовали. В результате, в этих рейсах российские компании используют самолеты американского или европейского производства.

Во многих странах созданы специальные государственные органы, в функции которых входит содействие в сбыте национальных товаров за рубежом.
Например, в США имеется Американская торговая палата, в Совет директоров которой входят представители крупнейших компаний, в т.ч. присутствующие на российском рынке - Coca-Cola, General Electric и др. Устав этой организации включает положение о том, что в ее обязанности входит “обеспечение связи с российским правительством”.[61]

2 Частные иностранные инвестиции.

1 Условия для частных иностранных инвестиций в России.

В настоящее время можно утверждать, что в России сложились неблагоприятные условия для иностранных инвестиций. Это обусловлено плохим инвестиционным климатом в целом, нестабильной политической ситуацией и сохраняющейся опасностью очередного передела собственности, продолжающимся экономическим спадом, плохо развитой инфраструктурой (финансовой, транспортной, сервисной, в области связи). Высокие налоги, правовая незащищенность и нерешенность многих вопросов собственности не способствуют инвестициям вообще, а иностранным в особенности.

Одна из главных причин низкой активности иностранных инвесторов - неспособствующая иностранным инвестициям политика государства, отсутствие для них режима наибольшего благоприятствования, который создан во многих развивающихся странах и дает высокий эффект. Иностранных инвесторов отпугивает непоследовательность экономической политики государства, постоянное изменение “правил игры”.

При принятии законов и других решений, касающихся иностранных инвестиций, превалирует не столько желание создать благоприятные условия для них, сколько боязнь, что иностранные компании внедряться в важные сектора российской промышленности. Примером тому является борьба вокруг закона “О разделе продукции”, окончившаяся принятием этого акта в редакции, которая, по мнению Президента Форума нефтепроизводителей Д.Уэстбрука, не позволяет осуществлять значительные инвестиции[62]. Политика приватизации также подвергалась критике с позиций недопущения иностранцев к российской собственности, что оказалось совершенно неоправданным, поскольку российские предприятия оказались в большинстве случаев не нужны иностранному капиталу.

Российское законодательство, регулирующее иностранные инвестиции неполно - оно направлено, главным образом, на прямые иностранные капиталовложения и слабо затрагивает вопросы допуска иностранного капитала на биржу, размещения акций и иных ценных бумаг за рубежом. С другой стороны, некоторые аспекты деятельности иностранного капитала сильно зарегламентированы.

Чрезвычайная зарегулированность государством экономических отношений - одно из важных препятствий на пути иностранных инвестиций. Эта зарегулированность заключается не столько в количестве регулирующих актов
(в некоторых западных странах их не меньше), а в возможностях чиновника принимать субъективные решения (поскольку многие законы и акты - не прямого действия) и нерешенности вопросов собственности (прежде всего на недвижимость). Это приводит во-первых к неопределенности - что можно делать и на что можно рассчитывать, а что нельзя; во-вторых - необходимости большого количества согласований и разрешений. Кроме того, еще не образовался “конвейер” по решению в государственных органах многих стандартных вопросов, в результате чего это требует дополнительных усилий и времени.

Например, на строительство завода в Санкт-Петербурге компании Coca-Cola понадобилось 48 месяцев, из которых 18 заняло непосредственно сооружение завода, а 30 - всевозможные согласования. Отсутствие нормальных отношений в сфере купли\продажи земли и пользования коммуникациями привело к тому, что компании пришлось “выбивать” участок для завода у горсовета (уверенного, что Coca-Cola должна платить за сам факт своего присутствия и обустраивать окружающую территорию) и возможность подключиться к инженерным сетям[63].
Чтобы начать строительство завода в подмосковном Ступине фирме Mars потребовалось 10 месяцев только на переговоры с Минэкономики[64].

Нефтяным СП постоянно приходится добиваться таможенных льгот на вывоз нефти. Возможность получения таких льгот решается в субъективном порядке, а сами льготы действуют в течение ограниченного срока - после чего процесс начинается с начала[65]. Однако даже получение таких льгот не означает, что подобное соглашение будет выполнено. Например, американская Occidental
Company приостановила инвестиции в СП “Парманефть” (республика Коми) после того, как таможня потребовала выплатить задним числом НДС за ввезенное оборудование начиная с 1993 г., что противоречит условиям инвестиционного конкурса на право недропользования[66].

Сложилась ситуация, когда одно из основных условий реализации любого сравнительно крупного проекта - поддержка на правительственном или региональном уровне.

Некоторые регионы предоставляют налоговые льготы иностранным компаниям.
Однако эти льготы обычно обставлены такими условиями, которые ставят инвестора в зависимость от субъективных действий чиновников и выполнение которых требует значительных усилий и расходов. Например, для проектов с участием иностранных компаний в Татарстане предусмотрены значительные налоговые льготы (полное освобождение от налога на прибыль и НДС, уплачиваемых в республиканский бюджет). Однако эти налоговые льготы действуют только при вложении иностранной стороной не менее $100 тыс., а главное, для их получения необходимо положительное решение специальной республиканской комиссии, которая должна определить: работает ли проект на благо республики[67].

Сложность масштабных инвестиций в модернизацию производства заключается в том, что иностранной компании приходится работать с предприятиями, которые зачастую не имеют нормального финансового обслуживания, не располагают квалифицированными (для работы в рыночных условиях) менеджерами, не проводят маркетинга и не имеют современных сбытовых структур. Все это иностранная фирма (помимо инвестиций в модернизацию производства) должна создавать самостоятельно. Поэтому часто выгоднее купить предприятие аналогичного профиля в одной из западных стран или построить новое предприятие в развивающейся стране, где иностранному инвестору предоставляются разнообразные льготы. Например, Президент российского представительства концерна ABB М.Асгари считает, что в России
ABB вкладывает на каждый доллар “материальных” инвестиций три доллара
“неосязаемых”: помощь специалистов и т.п.[68] Глава представительства японской компании АТС в Москве А.Лежепеков заявил, что более половины доходов от реализуемых проектов уходит на поиск информации и обучение[69].

Компании, внедряющиеся на зарубежный рынок, осуществляют крупные инвестиции обычно лишь после успешной реализации небольших пробных проектов. В России, выполняя такие проекты, иностранные компании постоянно сталкиваются с непредсказуемыми изменениями ситуации (изменение законодательства и регулирующих актов, нарушение договоров, зависимость от субъективных решений местной администрации). Поэтому даже успешное выполнение конкретного проекта не создает впечатления того, что успех будет сопутствовать компании и в других проектах. В результате иностранная фирма часто не рискует наращивать инвестиции в России.

Иностранным инвестициям препятствует позиция многих руководителей предприятий, которые не хотят терять контроль над предприятием и боятся, что иностранные владельцы пригласят более квалифицированных менеджеров на их место. В результате многие предприятия, которые могли бы привлечь инвестиции и эффективно работать, деградируют. Так Балтийское морское пароходство, обладающее современными морскими паромами, теряет их в результате своей неплатежеспособности. До этого руководство пароходства отвергло план шведско-российского СП “Болтик экспресс лайн” (занимающейся маркетингом и организацией продажи билетов) по перестройке управления компанией, сокращения персонала и переделки судов в соответствии с европейскими требованиями безопасности. Этот план позволил бы пароходству эффективно действовать на европейском рынке (причем спрос на его услуги обеспечивала бы “Болтик экспресс лайн”) и привлечь средства, но требовал передачи в залог части собственности, что было неприемлемо для руководства предприятия[70]. Имеются примеры, когда администрация предприятий всячески препятствовала участию иностранных компаний в инвестиционных конкурсах, а в случае продажи им (или их партнерам) акций отказывалось вносить соответствующие изменения в реестр акционеров.

Тем не менее, потенциально Россия могла бы стать одной из самых привлекательных стран для вложения инвестиций благодаря богатым запасам природных ресурсов, достаточно высоким (по сравнению со многими развивающимися странами) уровнем образования населения, емкому рынку. При этом не стоит переоценивать дешевизну рабочей силы в России, поскольку во многих развивающихся странах (например, в Юго-Восточной Азии) стоимость рабочей силы ниже, а работники более дисциплинированны.

2 Типы иностранных инвестиций.

Производя инвестиции в России иностранные компании и банки могут преследовать следующие цели:

1) Получение высокой нормы прибыли при создании производств по выпуску продукции, которая дефицитна в России, или цены на которую в России значительно выше мировых.

2) Использование факторов производства, цена которых в России ниже мировой: сравнительно дешевая (но квалифицированная) рабочая сила, низкая цена некоторых видов сырья.

3) Использование сравнительно богатых месторождений полезных ископаемых и других природных ресурсов, разработка которых в России дешевле, чем в других странах, или доступ к которым в других странах затруднен.

4) Встраивание российских предприятий в технологические цепочки иностранных ФПГ, что обычно достигается покупкой российских поставщиков сырьевых ресурсов и полуфабрикатов.

5) Покупка потенциально эффективных российских предприятий (обычно экспортно-ориентированных) по низкой цене с целью получения высокой прибыли после ограниченных инвестиций в создание системы сбыта, проведение маркетинга и реструктуризации номенклатуры производимой продукции.

6) Продвижение на российский рынок своей продукции: создание торгово- сбытовой сети, сборочных производств, сервисных предприятий, внедрение своих стандартов на российском рынке. К инвестициям такого типа подталкивают и высокие таможенные сборы.

7) Использование морально устаревшего или экологически вредного оборудования, которое невозможно эффективно использовать в развитых странах. Выпуск устаревшей продукции, технология производства которой хорошо отработана.

8) Инвестирование средств российского происхождения под видом иностранных, чтобы иметь больше возможностей для защиты капитала от действий властей.

Ряд иностранных компаний, поняв, что многие ниши на российском рынке не заполнены, и убедившись в высоком спросе на свою продукцию, начали инвестировать средства в производство этой продукции в России. Главным образом эти инвестиции направлялись в пищевую промышленность, производство товаров широкого потребления, в частности в создание сборочных производств по выпуску бытовой техники.

Одними из первых свои предприятия в России организовали McDonalds
(рестораны быстрого обслуживания), Coca-Cola (производство одноименного напитка), Funai (сборка видеотехники). Собственное пищевое производство в
Подмосковье организует компания Mars (объем инвестиций - $100 млн.)[71], инвестиционный проект намерена реализовать компания Cadburi (производство шоколада)[72]. Компания Philipp Morris купила контрольный пакет
Краснодарской табачной фабрики и намерена финансировать ее реконструкцию в объеме $60 млн.

Турецкая фирма Bimex и АО “Воскресенские минеральные удобрения” создали
СП “Воскресенские дегенераты” (51% акций принадлежит Bimex), которое будет производить 15 тыс. тонн стиральных и моющих средств в год. Необходимое оборудование и ряд компонентов сырья предоставит турецкая сторона[73].

Челябинская инвестиционно-финансовая группа “РабиКом” и турецкая компания Kilerci International Transport создали СП “РабиКом - Kilerci Ltd” с уставным капиталом $500 тыс. в равных долях. Предприятие будет заниматься производством строительных материалов и конструкций из полимеров по турецкой технологии на базе Челябинского АО “Уралэлектродин”.[74]

СП Poly Form создано американской ассоциацией производителей де- ловых и защищенных бумаг Standard Rotator и российскими частными лицами. Сейчас
СП специализируется на выпуске финансовых документов и защищенных бумаг по заказу российских страховых компаний и пенсионных фондов. Его нынешняя мощность позволит обрабатывать 5 тыс. тонн бумаги в год, в основном финской.[75] Продукция СП пользуется высоким спросом, т.к. до недавнего времени в России было лишь одно предприятие этого профиля - Гознак.

Еще один мотив для вложения средств в российские предприятия - невысокая стоимость рабочей силы и некоторых видов сырья.

Концерн Philips контролирует 70% акций завода ВЭЛТ - одного из ведущих российских предприятий по производству кинескопов. Концерн намерен довести производство кинескопов до 3 млн. шт. в год и использовать часть из них на сборочных производствах в Австрии и Испании[76]. Это обусловлено более рентабельным производством их в России, по-видимому, за счет дешевой рабочей силы.

Японская фирма Ensu организовала на Стерлитамакском станкостроительном заводе выпуск обрабатывающих центров из японских комплектующих. За счет невысокой стоимости труда и дешевой энергии себестоимость продукции на 40% ниже, чем в Японии[77].

Фирма Klinger, входящая в одноименную международную ФПГ, организовала производство современной арматуры в России на фирме “Эком”. Низкие затраты на рабочую силу позволили снизить себестоимость продукции, собираемой из австрийских комплектующих, на 10%. В настоящее время часть комплектующих
(некоторые металлические детали) изготавливаются в “Экоме”, что позволяет использовать дешевизну российского металла. Продукция направляется на экспорт[78].

В отличие от слаборазвитых стран в России нет чрезвычайно дешевой неквалифицированной рабочей силы, но стоимость труда квалифицированных работников занижена. Это способствует использованию российских научных и инженерных кадров иностранными компаниями. Например, фирмы Motorola и
Samsung проинвестировали создание собственных научно-исследовательских центров в области электроники в России. Подобный центр намерена создать американская фирма Texas Instruments[79].

Многих иностранных инвесторов привлекают богатые природные ресурсы
России. Прежде всего - это нефтедобыча; в этой области создано более 30 СП, которые добыли в 1994 г. около 12 млн. тонн нефти[80] (общероссийское производство - около 300 млн. тонн). Добыча газа монополизирована
“Газпромом”, поэтому интерес инвесторов вызывают либо глобальные проекты, реализуемые совместно с “Газпромом”, либо разработка небольших месторождений (при поддержке местных властей), газ которых используется в этом же регионе. Подобный небольшой проект реализуется, например, в
Оренбургской области[81]. Кроме того, при помощи иностранного капитала некоторые нефтяные компании реализуют проекты по использованию попутного газа.

Добыча рудных ископаемых сама по себе зачастую нерентабельна из-за высокой стоимости транспортировки, что приводит к необходимости создавать дорогостоящие перерабатывающие производства. Поэтому инвесторы проявляют больше интереса к имеющимся горно-обогатительным и металлургическим комбинатам, чем к самим месторождениям. Исключение составляют месторождения, находящиеся близко к портам или государственной границе, например, АОЗТ “Кола майнинг”, в уставном капитале которого 83% закреплено за финской “Оутокумппу металс энд рисорес”, будет разрабатывать
Ловноозерское медно-никелевое месторождение в Мурманской области, которое по данным разведки содержит около 85 тыс. тонн никеля и 41 тыс. тонн меди.
Общий объем инвестиций в проект составит $80 млн.[82] Сахалинская шахта
“Мгачи” и австралийская угледобывающая компания Burns подписали 25 октября
1995 г. договор о создании совместного предприятия по добыче угля на
Мгачинском месторождении (запасы 1,5 млрд.т.) и экспорту угля[83].

Те же выводы можно сделать и относительно месторождений сырья для химической промышленности.

Золотодобыча также является объектом внимания иностранных инвесторов, которые пытались приобретать акции золотодобывающих предприятий и участвовать в совместных проектах по разработке месторождений. Однако в целом эта отрасль остается закрытой для иностранного капитала.

Ряд факторов препятствуют вложениям иностранного капитала в разработку российских полезных ископаемых. Один из них - неясность прав собственности на землю и недра. Кроме того, часто возникают транспортные и таможенные проблемы, например, нефтедобывающие СП сталкивались с отказами доступа к нефтепроводам и с произвольными повышениями тарифов за перекачку нефти и таможенных пошлин.

Многие иностранные компании, стремясь обеспечить стабильность поставок сырья, полуфабрикатов и комплектующих из России для своих производств или поставок продукции для продажи на мировом рынке (для торговых компаний), пытаются установить контроль над соответствующими российскими поставщиками.
Такая политика естественна для любой крупной корпорации, стремящейся контролировать свою технологическую цепочку.

Так, швейцарской компании NW Nordwest AG, занимающейся продажей минеральных удобрений на мировом рынке, принадлежат 20% акций АО “Аммофос”, которое обеспечивает четверть всего производства фосфатных удобрений в
России.

Американский нефтяной концерн ARCO стремится приобрести акции
ЛУКойла[84].

Большой интерес проявляют иностранные инвесторы, стремящиеся продолжить свои технологические цепочки, к алюминиевой промышленности. Так австралийская компания Alcoa (один из крупнейших поставщиков глинозема и производителей алюминия), пыталась войти в ФПГ, которую организуют
Красноярский металлургический комбинат, Красноярский алюминиевый завод и
Ачинский глиноземный комбинат[85]. Эта компания принимает участие в проекте по модернизации российских дальневосточных портов с целью увеличить их пропускную способность по перевалке австралийского глинозема[86]. Интерес к этим портам проявлял и основной конкурент Alcoa (на российском рынке) компания Trans World Metals[87].

Японская компания Japan Chrome получило в траст казахские Донской ГОК
(монопольный поставщик хромовой руды в СНГ) и АО “Феррохром”
(металлургический завод). В результате эти предприятия были интегрированы в технологическую цепочку японской компании, а ее конкуренты на мировом рынке
- российские производители хрома - остались без сырья[88].

Один из важных мотивов вложения иностранных средств в акции российских предприятий - возможность купить потенциально прибыльное предприятие по низкой цене. Многие российские предприятия, которые производят или легко могли бы производить конкурентоспособную продукцию, находятся в кризисе из- за отсутствия системы сбыта, неэффективной структуры управления, незнания рынка (особенно западного), неумения находить и работать с западными партнерами. Такие предприятия имеют плохое финансовое положение, что приводит к невысокой стоимости их акций. После покупки контрольного пакета акций иностранная фирма может добиться улучшения положения предприятия с помощью ограниченных инвестиций в непроизводственную сферу, главным образом в создание системы сбыта и финансовое обеспечение. При этом иностранная фирма может использовать свой опыт работы на иностранных рынках, готовые каналы сбыта, свою финансовую систему (например, предоставлять гарантии и векселя при расчетах).

Так, купив петербургский пивзавод “Вена”, финская компания Sinebrychoff уволила руководство завода и коммерческую службу, поставила оборудование для разлива пива в бочки европейского образца (т.к. тара имеет большое значение при сбыте)[89].

Многие иностранные фирмы, желая обеспечить спрос на свою продукцию на российском рынке, создают сервисные центры, сборочные производства, торговые предприятия.

Компания Neste создает сеть автозаправочных станций в России (только в
Петербурге планируется строить 4 станции ежегодно). В настоящее время идет также строительство терминала для хранения нефтепродуктов[90].

Несколько сборочных производств организовала в России корейская фирма
Goldstar. Телевизоры этой фирмы начал собирать радиоэлектронный завод
“Авест” (Комсомольск-на-Амуре)[91]. Зеленогорский электрохимический завод
(Красноярск-45) приступил к сборке видеоплееров и телевизоров Goldstar из корейских комплектующих[92].

Фирма Mercedes-Benz организовала несколько “отверточных” производств по сборке своих автобусов. Автобусы собираются, в частности на Голицынском заводе и в аэрокосмическом объединении “Полет”.[93]

Иностранные компании могут использовать в России экологически “грязное” или устаревшее оборудование, которое запрещено или неэффективно использовать в западных странах.

Например, финская фирма Sinebrychoff использует на петербургском заводе
“Вена” оборудование со своего предприятия в Финляндии, законсервированного за несколько лет до этого[94].

Германский концерн “Сименс” предложил России свои технологии и оборудование для переработки оружейного плутония в урано-плутониевое топливо для российских АЭС на предприятии “Комплекс-300” ПО “Маяк”
(Челябинская область). “Сименс” намерен использовать оборудование, которое простаивает уже более 4 лет на законсервированном предприятии в Ханау
(Германия). Оно было построено в 1991 г., но из-за протестов общественности по поводу экологии не проработало ни одного дня[95].

Возможно также перемещение звена технологической цепочки (связанного с
“грязным” производством) в Россию без перемещения оборудования, т.е. покупка предприятия соответствующего профиля.

3 Методы, применяемые иностранными компаниями при инвестировании средств.

Одна из самых распространенных форм инвестирования в российскую экономику - создание производственных совместных предприятий (СП). Прямое инвестирование в российские предприятия, как правило, наиболее эффективно в рамках программы по их коренной реконструкции. Выполнение такой программы требует очень больших затрат. Инвестирование для реализации частных проектов или для решения отдельных проблем может привести к тому, что средства пойдут на “латание дыр”. Поэтому при реализации таких проектов есть смысл инвестировать не в само предприятие, а в специально созданную около него структуру.

Большинство российских промышленных предприятий имеют неустойчивое финансовое положение и устаревшую структуру. Иностранные инвесторы не привыкли работать с такими предприятиями, например, неустойчивость финансового положения не позволяет применять многие финансовые инструменты, с которыми работают иностранные фирмы. Российским предприятиям, в свою очередь, часто не выгодно иметь имидж финансово состоятельных, т.к. это позволяет не платить в бюджет и получать государственную поддержку.
Инвестирование в российское предприятие предполагает установление (в той или иной степени) контроля над ним, т.к. в противном случае велик риск невозврата средств. Однако это может быть неприемлемо для руководства предприятия и часто приводит к конфликтам. Кроме того, владение акциями предприятия (даже контрольным пакетом) в российских условиях далеко не всегда означает возможность контроля за действиями его руководства. Этих проблем можно избежать, создав СП.

Примером неудачных инвестиций в предприятие, не поставленное полностью под контроль, может служить проект петербургского пивзавода “Вена” и бельгийской фирмы De Konink. Бельгийская фирма поставила оборудование на крупную сумму для выпуска высококачественного пива. Однако затем завод отказался от сотрудничества, не вернул оборудование и стал использовать фирменные наклейки, завезенные бельгийцами, на своей продукции.
Впоследствии при приватизации завод был куплен другой фирмой, которая поставила его под контроль и уволила руководство[96].

Совместное предприятие позволяет “отгородить” отдельным юридическим лицом выполнение какого-либо проекта (например, модернизация части оборудования или производство новых видов продукции) от проблем основного производства. Если российское предприятие находится в очень плохом положении, то в совместное предприятие может быть выделена наиболее жизнеспособная часть производства, которая в дальнейшем развивается с помощью иностранных инвестиций. Кроме того, совместное предприятие позволяет руководству российской стороны не бояться за сохранение своих мест в рамках старой структуры и одновременно внедриться в “новую экономику”.

Решить подобным образом проблемы “Амурстали” (единственный производитель стали на Дальнем Востоке, находящийся в тяжелом кризисе) намеревалась австралийская фирма “Азия пасифик холдинг”, которая предложила создать совместное предприятие[97]. Собрание акционеров завода приняло решение передать СП четверть заводских мощностей[98], что должно обеспечить развитие наиболее эффективной части завода. СП с участием австрийской фирмы
Voest Alpine создано для модернизации Нижнетагильского металлургического комбината[99].

Для реконструкции производства терефталевой кислоты на Ефремовском химическом заводе создается специальное СП с американской фирмой Amoco, которая получит 50% акций нового предприятия. Это позволит отделить этот
$500-миллионный проект от других проблем завода, который переживает глубокий спад: производство основной продукции - серной кислоты - снизилось более чем в три раза[100].

Проект выпуска бульдозеров на Челябинском тракторном заводе “Уралтрак” осуществляется в рамках совместного предприятия с японской фирмой
“Комацу”.[101]

Ежегодный выпуск 150 тыс. моторов для завода ГАЗ будет осуществляться на совместном с фирмой “Штайер” предприятии. Характерно, что взнос российской стороны внесен оборудованием и производственными помещения